MiniMax年报平淡叙事版

3月2日，MiniMax发布了首份业绩数据。从披露信息看，公司营收与毛利实现增长，海外收入占比接近四分之三，模型调用量也在持续放大。与此同时，净亏损同比扩大超过三倍，资产负债率有所上升，现金流方面面临一定压力。

数据显示，MiniMax2025年全年实现总收入7903.8万美元，同比大幅增长158.9%；毛利2007.9万美元，同比激增437.2%；毛利率也从2024年12.2%提升至25.4%。

商业化结构上，MiniMax形成"AI原生产品+开放平台"的双轮驱动模式。AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收的67.2%；开放平台及企业服务收入2596万美元，同比增长197.8%。全球化布局成为其核心增长引擎，全年超73%的收入来自国际市场。

净亏损方面，MiniMax2025年年内净亏损达18.72亿美元，较2024年的4.65亿美元同比扩大。剔除优先股公允价值变动等非经营性因素后，经调整净亏损为2.51亿美元。

2025年，MiniMax全年毛利仅2007.9万美元，而同期研发开支高达2.53亿美元，行政开支3681.3万美元，仅这两项开支已是全年毛利的14倍以上。

截至2025年12月31日，MiniMax现金及现金等价物余额为10.5亿美元。2026年1月，公司通过港股IPO募资约55.4亿港元（约合6.8亿美元）。

闫俊杰在业绩电话会上披露，截止2026年2月，公司ARR已超1.5亿美元。2026年公司将聚焦三大方向：编程领域实现L4到L5级别的智能，办公领域复刻编程领域的进步速度，多模态创作走向可直出交付的中长内容。